Le banche centrali hanno acquistato la cifra record di 399 tonnellate d’oro, per un valore di circa 20 miliardi di dollari, nel terzo trimestre di quest’anno, contribuendo ad aumentare la domanda globale di metallo giallo, secondo il World Gold Council. La domanda di oro è stata forte anche da parte dei gioiellieri e degli acquirenti di lingotti e monete d’oro, ha sottolineato il World Gold Council nel suo ultimo rapporto trimestrale, ma i fondi negoziati in borsa (Etf) si sono ridotti. L’oro è tipicamente considerato un bene rifugio nei periodi di incertezza, ma molti investitori finanziari hanno venduto quote di Etf garantiti dall’oro a causa dell’aumento dei tassi di interesse che ha spinto al rialzo i rendimenti di altri asset. Tutto questo ha contribuito a far scendere i prezzi dell’oro dell’8% nel terzo trimestre di quest’anno, ma il calo dei prezzi ha contribuito a stimolare la domanda di gioielli, ha dichiarato il World Gold Council.
In totale, la domanda mondiale di oro è stata di 1.181 tonnellate nel periodo luglio-settembre, con un aumento del 28% rispetto alle 922 tonnellate dello stesso periodo del 2021, sempre secondo il World Gold Council. Così la domanda dall’inizio dell’anno fino a settembre è tornata ai livelli pre-pandemia. In particolare, l’acquisto da parte delle banche centrali nel terzo trimestre ha superato di gran lunga il precedente record trimestrale dei dati che risalgono al 2000 e ha portato i loro acquisti fino a settembre a 673 tonnellate, più degli acquisti totali in qualsiasi anno dal 1967, secondo il World Gold Council. Tra i grandi acquirenti figurano le banche centrali di Turchia, Uzbekistan, Qatar e India, ma il World Gold Council ha dichiarato che una quantità sostanziale di oro è stata acquistata anche da banche centrali che non hanno comunicato pubblicamente i loro acquisti.
Chi sono i grandi acquirenti
Prezzo dell’oro in rialzo alla vigilia della Fed
Nel frattempo, oggi, 1° novembre, si registra un piccolo rally per l’oro (+0,89% a 1.655 dollari l’oncia), il giorno prima della decisione della Fed, con i trader che sperano in qualche tono da colomba. Una speranza che non si è ancora trasmessa al prezzo del metallo giallo che nelle ultime settimane è sceso verso 1.600 dollari l’oncia. “L’oro è stato martoriato dal rapido aumento dei tassi di interesse e gli operatori si aspettano sempre più che la Fed si unisca alla Reserve Bank of Australia per rallentare il ritmo della stretta monetaria. Qualsiasi indicazione in tal senso possa arrivare a dicembre (nella riunione di domani 2 novembre è scontato un aumento dei tassi di 75 punti base, ndr) potrebbe essere di supporto all’oro, anche se permane una notevole incertezza”, ha previsto Craig Erlam, analista di Oanda.
Anche per Rupert Rowling, analista di Kinesis Money, il metallo giallo attraversa una fase di consolidamento in attesa di nuovi driver. “È probabile che questa settimana sia la Federal Reserve sia la Bank of England aumenteranno i loro tassi di interesse di riferimento di 75 punti base, aumentando la pressione sull’attività che non paga dividendi dell’oro. Tuttavia, con questi aumenti ampiamente scontati, ci vorrà una mossa inaspettatamente più modesta o più consistente per avere un impatto sui mercati quando le banche centrali annunceranno le loro decisioni, rispettivamente, mercoledì e giovedì”, ha sottolineato Rowling.
L’attenzione maggiore sarà, invece, sulle conferenze stampa successive agli annunci sui tassi, mentre gli investitori cercano di elaborare la traiettoria futura della curva dei tassi di interesse, in particolare della Fed. Di recente sono aumentate le aspettative secondo cui la Fed dovrà allentare la sua posizione aggressiva a dicembre, “ma con l’inflazione ancora ostinatamente alta e il mercato del lavoro statunitense che ha tenuto relativamente bene finora, la Banca centrale statunitense potrebbe avere respiro sufficiente per continuare la sua posizione da falco ancora per un po'”, ha avvertito Rowling.
Pertanto, è probabile che i mercati siano in una modalità attendista fino alla decisione della Fed di mercoledì. In un contesto in cui i tassi di interesse sono visti aumentare alla fine di questa settimana e di nuovo a dicembre, “è difficile per l’oro ottenere guadagni significativi. Tuttavia, con il prezzo dell’oro vicino ai livelli più bassi degli ultimi due anni, qualsiasi calo dei prezzi attira un’impennata della domanda fisica, in particolare da parte degli acquirenti asiatici, il che fornisce un solido sostegno ai prezzi del metallo giallo. Quindi, se è difficile vedere l’oro salire a 1.700 dollari l’oncia, è altrettanto improbabile che il suo prezzo scenda al di sotto di 1.600 dollari l’oncia”, ha concluso Rowling.
I consigli di Ubs
In effetti, Wayne Gordon, strategist di Ubs, ha notato che anche se la sensibilità dell’oro ai suoi driver di lungo periodo è cambiata, le prospettive sono ancora determinate dalla direzione del dollaro e dalle azioni della Fed. “Vediamo, quindi, rischi di ribasso per l’oro fino alla fine dell’anno, una certa stabilizzazione nel primo semestre 2023 e una moderata ripresa entro la fine del prossimo anno”, ha detto l’esperto di Ubs il quale suppone che il dollaro raggiunga il suo picco nel primo trimestre del 2023 e che la Fed si fermi nel secondo trimestre 2023.
Il prezzo dell’oro è diminuito del 9% su base annua. Se da una parte ha contribuito alla diversificazione del portafoglio, superando gli asset di rischio come l’S&P500, che è sceso del 20%, dall’altra come copertura contro l’aumento della volatilità finanziaria ha deluso, ha aggiunto Gordon, il cui modello prevede un prezzo di 1.350 dollari l’oncia, ben al di sotto dei 1.655 dollari l’oncia attuali. “A nostro avviso, la ragione principale del continuo scollamento è la combinazione di un elevato premio per il rischio geopolitico, di un’inflazione vischiosa e di alternative limitate come le obbligazioni high-grade, che hanno subito pressioni insieme agli asset di rischio. Tutto ciò ha alterato la sensibilità del metallo giallo alle sue variabili sottostanti. In prospettiva, raccomandiamo agli investitori di continuare a proteggersi dal ribasso con posizioni a più lungo termine, cercando una modesta ripresa nel secondo semestre 2023”, ha concluso Gordon. (riproduzione riservata)
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